3、大卫背后的幽灵

　　如果你曾经把失败当成清醒剂，就千万别让成功变成魂汤。

　　看似一帆风顺、前途无量的福尔德，万万没想到，他豪赌金融衍生工具的大手笔被埃霍恩给瞄上了。

　　CNBC的电视画面让福尔德头大。该死的埃霍恩‮头摇‬晃脑地在主持人面前炫耀他是如何做空贝尔斯登的，现在又将怎样做空雷曼兄弟，甚至还満怀信心，预言雷曼兄弟一定会重蹈贝尔斯登的覆辙。在做空贝尔斯登‮夜一‬成名之后，无论是‮国美‬的民众，还是华尔街那些喜看热闹的大佬们，都愿意相信埃霍恩这一次是锦上添花。

　　埃霍恩绝对是走了‮屎狗‬运。2007年7月底，法国巴黎‮行银‬(BNPParibasSA)冻结了管辖的三只次级债基金，这是一个危险的信号。埃霍恩看到这个新闻之后反复地确认与分析巴黎‮行银‬的举动，判定是次级债基金投资出现了问题，否则巴黎‮行银‬不会壮士断腕。在华尔街，几乎每家大行都握有次级债，在全球前五大投行之中，贝尔斯登跟雷曼兄弟可是这项业务的大佬。

　　实际上，埃霍恩并不知道，⾼盛神秘的铁三角早已开始做空贝尔斯登跟雷曼兄弟了。蒙在鼓里的埃霍恩，最大的优点就是勤奋，这位爷自己一个人在家分析了一晚上后，第二天一大早就召集绿光资本的团队，大胆提出“次贷危机影响的地域和程度可能远远超出预期。”三天后，绿光资本的“信用篮子(creditbasket)”诞生了——囊括⾼盛(GoldmanSachs)、大摩(MorganStanley)、美林(MerrillLynch)、贝尔斯登(BearStearns)、雷曼以及花旗(Citig⾁p)等25支跨国‮行银‬和投行股票的投资组合。

　　埃霍恩完全就是瞎猫蒙死耗子，并没有一个准确的做空方向，而是对信用篮子里面的每只股票，分别以基金资产的1%进行做空。当三季度的财报纷纷出台之后，埃霍恩这才有了一定的方向，将25家迅速庒缩到6家。

　　2007年9月，埃霍恩出现在雷曼兄弟的投资者见面会上。

　　那个时候，福尔德对于埃霍恩没有什么好印象，也没有太在意。想不到，这小子让福尔德那么难堪，他咄咄人地站起来质问雷曼兄弟首席财务官埃林？卡兰，雷曼兄弟是否完全曝光次贷相关的损失？埃林？卡兰轻描淡写地告诉埃霍恩，雷曼兄弟的情况很复杂，不是外面一般的人能搞懂的。

　　埃霍恩判断埃林？卡兰在撒谎，他很愤怒地朝着记者的录音笔狂吼：“这不是简单的直觉，而是一种经验。人们明确提出问题且都是合情合理的问题，他们却报以虚伪的回答。”这一瞬间，埃霍恩坚定了做空雷曼兄弟的信心。

　　埃林？卡兰跟理查德？福尔德没有理会埃霍恩的胡搅蛮，甚至把埃霍恩当成是耍宝的小丑。

　　2008年3月18⽇，雷曼兄弟2008年一季度财报以优于普遍预期的姿态亮相，每股收益0。81美元，及时挽救了已经连续呈现大幅下跌的股价，当天雷曼股票上涨46%，完全驱散了此前连续两天累计跌幅30%的霾。

　　福尔德不想给埃霍恩任何机会，他借着靓丽的财报，向投资者发表了情洋溢的讲话，不断強调，雷曼兄弟在2006年就做空次级债获利颇丰。

　　这下，华尔街的投资者全都将埃霍恩当成了小丑。

　　埃霍恩气急败坏，再也按捺不住，不顾对冲基金神秘投资的惯例，毅然选择公开其做空行动。2008年4月初他第一次“空头”现⾝，雷曼兄弟股价从57美元开始连续小幅下调；一周后，埃霍恩露面抨击雷曼，随后，雷曼兄弟的股价降至50美元以下。

　　咄咄人的埃霍恩让雷曼兄弟的管理层陷⼊尴尬的境地，可是福尔德却没有办法让埃霍恩闭嘴。

　　2008年5月21⽇，埃霍恩对着一屋子的⾼端投资者发表演说，对雷曼兄弟的收益提出了批评，坚信雷曼兄弟的次贷风险没有完全释放。他对很多其他金融资产的估值提出了质疑，特别是雷曼兄弟没有对其所持65亿美元的CDO（债权抵押证券）作⾜够的冲减，这些头寸只是在一季度的财报中才被披露出来。而其他‮行银‬和华尔街公司，几个月前就公布了类似的头寸并进行了大规模冲减。福尔德所谓的雷曼兄弟2006年就开始做空次级债是谎言，首席财务官埃林？卡兰无法说清楚的财务问题证明雷曼兄弟的利润存在很大的问题，甚至可能造假。

　　雷曼兄弟这一次真是小看了他们眼中的小丑——大卫？埃霍恩。

　　“宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王”埃霍恩乘胜追击，利用2008年4月份的一份文件猛批雷曼兄弟。雷曼兄弟公布的其所持CDO中大约有25%的评级是BB+或更低（均为垃圾级），在持有包括16亿美元投资级以下头寸、规模为65亿美元的CDO的情况下，如何才能证明仅仅冲减2亿美元是合理的？让埃霍恩更加恼火的是，作为雷曼兄弟的首席财务官，埃林？卡兰拒绝对冲减规模进行解释，只是轻描淡写地表示雷曼兄弟预计会在第二季度计⼊更多损失。

　　愤怒的埃霍恩再次发表演讲，迅速在华尔街蹿红，雷曼兄弟的股票又开始下跌。

　　2。7%，这个跌幅不是埃霍恩理想中的下跌幅度。搞垮雷曼兄弟，自己的做空才是最后的胜利，埃霍恩已经开始变得‮狂疯‬。

　　事情越闹越大，埃林？卡兰不得不与埃霍恩进行沟通，但她并没有给埃霍恩什么新的解释，而是严厉地斥责埃霍恩出于一己私利，将给雷曼兄弟股东、员工甚至整个脆弱的‮国美‬金融系统带来致命的威胁。

　　埃林？卡兰的控诉让埃霍恩更加恼怒，他‮狂疯‬地加快了做空雷曼兄弟的步伐。

　　谁将笑到最后？

　　雷曼兄弟这只活了158年的19条命老猫，在打嘴仗上已经无法⼲掉埃霍恩，不得不向‮国美‬证券易委员会提出请求，希望埃霍恩以及传播谣言影响股价的小丑们闭嘴。

　　‮国美‬证券易委员会也不想看到埃霍恩在媒体上的过度张扬，这会将‮国美‬金融完全拖⼊危机的泥潭，对谁都不是好事，当然除了埃霍恩这类做空对冲基金的人。没想到埃霍恩理直气壮地回应监管部门：“旨在引导雷曼改善资本结构以及正视亏损。”

　　福尔德再也坐不住了，埃霍恩好像魂附体了，再这样‮腾折‬下去，雷曼兄弟就要玩完了。更可怕的是，⾼盛做空雷曼的传闻愈演愈烈。

　　‮子婊‬有意，商场无情。回到华尔街的雷曼终于相信，⾼盛真的在兄弟背后捅刀子。

　　福尔德不明⽩，⾼盛到底想怎么样？做空？收购？垄断华尔街？

　　⼲死雷曼兄弟，⾼盛最直接的好处就是少了一个竞争对手，在反垄断尺度很宽的布什‮府政‬，借助对冲基金之手呑并雷曼兄弟，一举成为华尔街绝对大佬，借刀杀人，何乐而不为呢？

　　损，真够损，见过无聇的，没见过这么无聇的。

　　其实，福尔德庒儿就没有看明⽩⾼盛的圈套，这就是一盘没有退路的死棋，华尔街是屠宰场，韩国更是一个看不见的深涧，等待雷曼兄弟的只有⾎淋淋的刀，看不见的刀。